周一，A股人工智能产业链再次引起轩然大波。
尽管今天消费电子板块依然非常繁荣，许多半导体产业链也达到了新的高度，但国内生产的服务器板块却出现了集体的转变。
早盘时段，华为算力供应链高新发展、拓维信息、软通动力多只个股集体加速下跌，其中作为整机代工合作伙伴的神州数码盘中突然成交量大幅增加并跌停，直至收盘时仍有超过5万手的封单，形成了一个令人担忧的K线心态。
长期以来，人工智能（AI）服务器一直是备受追捧的稀缺资源，大家都对其充满了期待。但是为什么突然之间情况发生了变化呢？
01
为何大跌？
国产服务器板块整体出现了下跌的情况，这一情况的起因可以追溯到一篇小作文。
据小作文称，华为计划从合作伙伴那里收回部分昇腾整机组装的新合同业务。这一决定是因为这种合作方式出现了一些问题。这将对下游代工OEM链条产生不利影响，而作为其中主要合作伙伴的神州数码也将受到较大影响。
虽然公司IR部门在投资者电话中对此做出了回应，但可能没有明确否认也没有正式发文澄清，导致没能打破这则传言的担忧情绪。
资料显示，神州数码的主营业务分成三大业务：IT分销以及增值服务、云计算和数字化转型、以及自主品牌（信创）。IT分销及增值服务一直以来为公司最重要的业务支柱，营业收入占比长期保持在90%以上。
说白了，基本就是一个负责销售和分销产品的角色。
因为是分销商，公司的销售规模虽然很大，规模甚至高达千亿级，但毛利率一直很低，只有小个位数，销售净利率甚至还经常不到1%。
由于超过90%的主营业务都是低利润率的业务，这就使得公司在销售业务出现波动时很容易面临巨大的业绩波动风险。
当然，神州数码近年来也在积极拓展云服务以及服务器自有品牌业务。去年，公司自有品牌业务同比增速高达48.99%，云服务业务也取得了37.99%的增速，合计占比提高接近9%。
神州数码从2011年开始与华为合作，并逐渐成为华为企业多个产品线的总经销商，因此也很早就加入了华为昇腾生态系统的行列，利用华为的“鲲鹏”+“昇腾”产业生态，于2020年推出了自己的自主品牌“神州鲲泰”。
今年3月19日，神州数码在互动平台上表示，昇腾服务器是公司信创业务板块的重点产品之一。尽管这一业务的收入占公司总收入的比例较小，但它却是市场开始看好的一个重要亮点概念。去年，由于这一概念的推动，神州数码的股价也迎来了一波上涨。
回到“小作文”事件中的昇腾服务器业务。
昇腾服务器是基于华为研发的昇腾系列AI处理器的产品，它是一种专门用于人工智能计算的服务器。昇腾服务器不仅可以在终端设备上进行推理计算，还可以在AI数据中心中用于加速大型模型的训练。
华为计算公众号
为了推广应用，去年7月华为联合四家合作伙伴发布了昇腾AI大模型训练和推理一体化解决方案，实现了“训推一体”，用户可以直接使用，无需额外配置。
华为昇腾的生态伙伴包括五种类型：整机硬件伙伴、IHV硬件伙伴、应用软件伙伴、一体机解决方案伙伴、生态运营伙伴。
其中整机硬件包括13家供应商，根据他们的技术和市场能力划分成不同等级，比如最高的2家战略级伙伴华鲲振宇、昆仑技术，神州数码就是属于领先级别，处于第二梯队。
其中整机硬件包括13家供应商，根据他们的技术和市场能力划分成不同等级，比如最高的2家战略级伙伴华鲲振宇、昆仑技术，神州数码就是属于领先级别，处于第二梯队。
不过昇腾服务器到底占其服务器比重多少，无从得知。公司此前披露只是说了现有服务器产能4.68万台/年，合肥生产线目前在建设中，完全达产后，将新增服务器产能15万台/年。
根据可靠资料显示，去年10月和11月，神州数码与上海恒为智能和深圳海上智云科技公司分别达成销售合约，成功获得了4.08亿和2.16亿元的昇腾服务器订单。
今年又相继赢得中国移动的两批重要订单。
在2024年4月25日的数云原力大会开幕式上，神州鲲泰发布了名为“KunTai Pod2000全液冷整机柜”的方案产品。而在6月初，神州数码表示，该整机柜产品采用了昇腾AI处理器。
5月17日，神州数码发布公告称，下属公司神州鲲泰成功中标中国移动2024-2025年的新型智算中心采购项目。神州鲲泰将提供神州鲲泰系列AI服务器作为供货产品，中标金额为191.17亿元（不含税），中标份额为10.53%。
5月22日，公司正式确认采购投标报价为24.74亿元（不含税），中标份额8.48%，相较于之前中国电信集采份额的4%有明显提升。
似乎是一种迅猛行动的势头。
但没想到，上游又突然传出要收回整机业务的消息时，就难免让投资者顿时感到担忧，虎躯一震。
因为人工智能（AI）服务器的竞争力几乎与芯片的算力水平密切相关，目前华为昇腾910B的性能已经基本达到了与英伟达A100相媲美的水平，接下来华为还计划推出昇腾910C。
而神州数码这类原始设计制造商（ODM）厂商能够成功中标多个大型智能计算项目，很大程度上是因为华为芯片一直在不断改进和完善。
如果小作文的真实性得到证实，那么对包括神州数码在内的所有合作伙伴都将产生不利影响。
虽然目前神州数码的市盈率相对较低，但公司的毛利率非常低。如果传言属实，公司的收入可能会受到很大的影响，不仅未来的增长预期可能无法实现，甚至可能面临利润下跌的风险。
此外，值得一提的是，神州数码还面临着其他方面的压力。最近，神州数码参与投资开发的深圳南山IIC国际创新中心-超总壹号楼盘开始销售，该楼盘总占地面积为2.56万平方米。然而，销售情况似乎并不理想，这让市场担心投资收益可能不如预期，也给神州数码带来了一些压力。
02
关注产业长期机会
在我看来，人工智能（AI）服务器的应用领域非常广泛，各家供应商也都有自己独特的专长和优势，因此需要根据需求对各家进行定制。同时，从华为在过去两年与众多供应商合作的情况来看，可以基本判断回收昇腾服务器整机组装业务的可能性很小。
毕竟这是早已深度绑定合作的模式，并且组装业务和销售业务，也总得需要人手去做。
所以即使是有其事，最差情况下短期对华为服务器经销商和组装厂有一定的冲击，但长期来看整个服务器产业链的上游环节并不会受影响。
因此，即使发生了某种情况，华为服务器经销商和组装厂在短期内可能会受到一定的冲击，但从长远来看，整个服务器产业链的上游环节不会受到影响。
由于中国对算力和人工智能的长期持续增长的需求以及庞大的市场规模，毕竟这些因素都是不可忽视的。
人工智能（AI）服务器这一领域的市场潜力非常巨大。
IDC预计，全球人工智能服务器市场预计将从2022年的195亿美元增长到2026年的347亿美元，预计五年年复合增长率达17.3%。IDC还预计，到2023年，中国人工智能服务器市场规模将达到91亿美元，同比增长82.5%，预计到2027年将达到134亿美元，预计五年年复合增长率达21.8%。
实际上，中国的服务器市场规模早已超过千亿。根据赛迪顾问的数据，预计到2022年，中国服务器市场的销售量将达到447.8万台，同比增长12.7%；销售额将达到1651.2亿元，同比增长22.7%。而根据预测，到2025年，中国的服务器销售量将增长至603.2万台，销售额将增长至2412.3亿元。
这还只是国内的人工智能（AI）和计算能力产业链的许多环节仍然受到限制，导致技术突破的时间推迟和需求没有得到充分激发。
所以不用说增量，单是这些传统服务器市场的替代，就足够人工智能（AI）服务器产业链成长。而昇腾生态是国产算力链最具弹性，最具看点的一条主线。
据机构研报测算，从数据的自主可控出发，G端数据安全最为迫切，推动大模型本地化部署需求率先落地。乐观预计下，到2027年G端昇腾一体机市场规模有望超过4500亿元。
毕竟有着国内生产自主创新的要求，市场规模是非常庞大的。
所以无论是鲲鹏产业链还是昇腾产业链，它们的未来的成长性根本不用担心。
03
尾声
目前，国内对昇腾服务器的采购订单正在迅速增加，这可以从运营商的采购规模不断扩大中看出。
至于如今板块因为小作文出现大跌，剔除上述提到的IT经销商外，其实产业链里面真正有自身核心技术和产品的供应链厂商是有一定的错杀成分的，比如昇腾一体机链条中的各环节核心硬件供应商、大模型厂商、算力龙头等。
从长期投资的角度来看，肯定存在许多具有潜力的种子。尽管具体的个股可能不容易找到，但是考虑一些相关的主题基金和行业ETF可能是一个不错的选择。
