毫无悬念，吸走了纳斯达克今年40%市值涨幅的英伟达，终于超越微软、苹果，登顶了全球“股王”。过去一年，有人靠炒作英伟达快乐退休，有人急于登上错过的股价快车。越拿越烫手的英伟达股票，还有多少上涨空间，也正在成为全球投资者最关心的问题。
微软和苹果经历了长达半个多月的激烈竞争，坚持不懈地争夺“市值抵抗”的胜利，最终揭开了悬念——英伟达正式成为了全球股市中的领头羊。
6月18日美股收盘，英伟达股票上涨了3.51%，使其总市值达到了3.34万亿美元，超过了苹果（总市值为3.29万亿美元）和微软（总市值为3.32万亿美元）。自2022年底以来，英伟达股票价格已经增长了超过9倍。
一鲸生，万物落。作为科技巨头AI战争的“唯一军火商”，英伟达最近一个月里，股价又迅速上涨了近50%——今年以来，更吸引了纳斯达克约40%的上涨市值。
在英伟达登顶的同时，其他科技巨头微软、苹果、谷歌、亚马逊、Meta和特斯拉都出现了下跌的情况，似乎向新王屈膝。
▲（市值排名。图源/App Economy Insights）
然而，这场盛宴中更加兴奋和焦虑的，是那些勇于冒险押注英伟达股票的人。
有人刚刚入场，投资者雪儿对「市界」表示：“市值登顶，恰恰意味着英伟达的成长性还没到头。”她乐观地预计，英伟达至少还有未来10年的上涨空间，“短期也至少能涨向150美金”。
也有人选择稳妥的方式来保护自己。投资者波波去年在房价高点时出售了一套房子，将大部分资金投入了英伟达股票，成功地获得了可观的回报。他的决策无疑是明智的，因为英伟达股票是少数几个具有确定性上涨的投资品种之一，他对「市界」表示。
几天前，波波把他所持有的英伟达股票全部卖出了。他没有透露这一笔交易的具体金额，只是简单地表示，他准备从此退出股市，因为这笔收益足够让他安心退休了。
新“王”加冕
市场对英伟达登顶的期待，从6月初就已经开始。彼时，英伟达超越了苹果，来到了全球市值第二大公司。分析师便已纷纷给出预计：英伟达超过微软，只是时间问题。
市场对英伟达成为全球市值最大公司的期待，从6月初就已经开始。当时，英伟达已经超过了苹果，成为全球市值第二大公司。分析师们纷纷预测，英伟达超过微软只是时间问题。
令人难以置信的上涨速度，是这个令人惊叹的财富创造故事中最引人注目的部分。
1999年1月，英伟达（NVIDIA）首次在纳斯达克上市，经过近25年的发展，直到2023年6月才成功突破了万亿美元的市值。然而，令人惊讶的是，仅仅在2024年3月，不到一年的时间内，英伟达的市值就突破了2万亿美元。更令人瞩目的是，仅仅在6月3日，英伟达的市值就突破了3万亿美元，而这一次只用了66个交易日。
3万亿美元后，英伟达面前只剩下了苹果和微软这两个市值巨头。在市值交替上升的过程中，英伟达成功登顶，用了大约两个星期的时间。接下来，它只需要超越自己了。
每当有人预测，英伟达的股价是不是已被高估，它就会用新一轮上涨打破质疑。近期，黄仁勋的演讲、客户站台，也都会成为市场层面的利好，并转化为上涨动力。
支撑起狂热股价的，最核心的是科技巨头的人工智能（AI）大战，为英伟达带来的“数量之多令人难以置信的订单”。
5月23日，英伟达在2025财年的一季报中披露，第一财季总营收246.9亿美元，同比增长243.3%；其中用于人工智能模型训练的数据中心芯片业务营收同比增长427%至226亿美元，占整体营收大约86%；利润（EBIT）同比增长439%至164.6亿美元。
由于需求的强劲增长，英伟达芯片供不应求。根据官方披露，到2023年底，交货周期一度延长至8~11个月。到2024年初，这一数字已经缩短至3～4个月，但对于那些争分夺秒备战人工智能的巨头来说，仍然觉得时间过长。
据“北拓资本”测算，英伟达2024年H系列GPU的出货量预计在223~266万片之间，而B系列GPU的出货量预计在21~29万片之间。近期，微软追加下单了12万台服务器，其中包括96万片H100和32万片B200；而Meta下单了35万片H100和6.96万片B200。
上述两家供应商已经占据了英伟达大部分的供应量，这还没有考虑到谷歌、亚马逊、甲骨文等其他厂商的订单量。
还有新玩家不断加入。5月27日，马斯克宣布：他创办的大型公司“xAI”成功完成了60亿美元的B轮融资。这笔融资的大部分资金将流入英伟达的账户。
▲（左-黄仁勋，右-马斯克）
最新的产品换代，也在为英伟达增添新动能。6月初，黄仁勋透露，最新款数据中心芯片Blackwell已经开始投产，预计将在2025年推出Blackwell Ultra AI芯片，下一代平台Rubin正在积极开发中，计划于2026年发布。
汇丰预计，到2026财年，仅NVL服务器就能贡献670亿美元的营收，并推动数据中心营收增长至1800亿美元。
对英伟达进行严厉批评的人
英伟达之所以能够被称为“股王”，除了因为巨头们对芯片的持续需求，还有中小投资者对其的持续“信仰”，这成为了英伟达持续增长的最大动力。
“我认为英伟达的股价将会达到1000美元每股。”今年3月，投资者Yuki对「市界」充满信心地表示。她的预测很快成为现实，5月23日，英伟达的股价首次突破了1000美元，并宣布将在6月10日开始进行股票的“1拆10”。
▲（英伟达股价走势。图源/同花顺）
2022年12月，ChatGPT刚刚亮相不久，Yuki便看准了英伟达的投资机会，决定开始建仓。经过粗略计算，Yuki以当时每股170美元的价格入手，最终获得了接近500%的投资收益。
另一位投资者林陆，也在英伟达的股价盛宴中，尝到了甜美的果实。他在2023年上半年以每股233美元的成本买入了英伟达股票，获得了几倍的回报。
除了幸运的外部投资者，股价暴涨的最直接受益人，还当属英伟达自己的高管和员工。
除了那些幸运的外部投资者，能够从股价暴涨中获益的人群还包括英伟达自身的高管和员工。他们作为公司内部的一部分，能够分享到股价上涨所带来的利益。这对于他们来说无疑是一种巨大的回报，也是对他们在公司发展中所做贡献的一种认可。
根据数据显示，截至今年3月25日，黄仁勋累计持有9350万股的英伟达股票，约占公司流通股总额的3.8%。根据这个数据计算，黄仁勋在英伟达登顶后的身家约为1265亿美元。
近日，黄仁勋选择小幅套现，将部分股票出售以获取一些额外的资金。据英伟达官方披露：6月13日、14日，黄仁勋两天共出售了24万股股票，获得了约3118万美元（约合2.26亿元）的资金——这两个“小目标”仅占据了黄仁勋市值财富的千分之2.5。
▲（黄仁勋展示Blackwell系列产品）
被广泛炒作的，还有备受追捧的英伟达的优厚职位提议。
芯片招聘服务机构“研分网”联合创始人高汕告诉「市界」：“今年英伟达应届生的月薪约为22-25k，不同背景的岗位可能会有些差异，此外在入职当月还会配股40万元。股票将会分4年发放，每年发放10万元。”另一位知情人士对「市界」补充道：“英伟达会在员工入职当月就开始配股。”
此外，英伟达还允许员工以每个月工资的15%的比例，以85折的价格购买公司股票，这相对于外部投资者来说，入手门槛更低。
这让英伟达的许多员工，轻松地达到了年薪百万的收入门槛。以美硕回国、2021年入职的王晖萤为例，他告诉「市界」：截至今年3月，他最早获得的一批股票已经涨了大约3倍。考虑到各种福利待遇，毕业两年后，王晖萤手中的净资产已经超过了200万元。
英伟达还能涨多久？
许多已经在英伟达上赚得盆满钵满的人仍然感到不满足；更加焦虑的是，还有一些人站在英伟达门外，错过了首轮股价快速上涨的机会。他们更关心的是，英伟达的股价还能继续上涨多久。
黄仁勋自己或许比谁都清楚，科技公司在芯片研发方面的投入是有限的，总会遇到一定的限制——英伟达不能永远依赖于单一的技术引擎。
然而，最近的报道称，英伟达可能会在销售增长方面迎来更大的机会。据报道，从6月初开始，各国政府开始加大对人工智能领域的投资。亚洲、中东、欧洲和美洲等许多国家都投入了数十亿到数百亿的资金，用于建设人工智能的新基础设施。
今年2月，黄仁勋在迪拜的“世界政府峰会”上，详细阐述了“主权AI”的概念，即国家拥有和掌控自己的人工智能技术。据英伟达官方新闻，该公司已与新加坡、日本、法国、意大利、印度等国政府达成了购买芯片的意向。
“主权AI”并非英伟达为了市值的虚构概念，根据《财经》杂志报道，欧盟、中国等国家或地区正在将“数据不出境”作为重要的数据监管要求。为了遵守数据监管规定，企业会在当地国家建立“主权AI”、“主权云”或“国家云”。这些都是私有云，数据中心建在本国。
近期，在此间投入最大的国家之一是新加坡。据报道，新加坡的国家超级计算中心正在使用英伟达最新的人工智能芯片进行升级。新加坡电信公司也在与英伟达合作，扩大其在东南亚的数据中心网络。
5月，加拿大还承诺出资15亿美元，以加强政府层面的国有算力。日本也准备拿出约7.4亿美元，以发展本国的AI计算能力。与此同时，法国总统马克龙呼吁欧洲建立合作关系，购买更多的GPU芯片。他计划在2030年至2035年期间，将欧洲在全球使用的处理器份额从目前的3%提高到20%。
这些国家层面大规模的投资，短期的回报都指向了英伟达。
在2024年一季度财报会上，英伟达表示：一季度收入为260亿美元，其中近半数来自使用其芯片的大型云计算公司。此外，英伟达预计今年的“主权AI”业务有望为其带来接近100亿美元的收入，而去年这一数字为零。
▲（美国加州圣塔克莱拉县英伟达总部）
在英伟达的这场造富浪潮中，也有一位或许最黯然的失意者。
已经很少人记得，与黄仁勋一起创业的，还有柯蒂斯·普里姆和克里斯·马拉科夫斯基两个人。1999年，英伟达以11亿美元市值上市。2年后，普里姆就将持有的12.8%英伟达股份拨出了四分之三，捐赠给了新成立的家族基金会。后来，他解释这个行为只是为了简单的避税。
几年后，普里姆又因为婚姻纠纷逐渐远离工作，最终于2003年离开英伟达，并在2006年清空了自己在该公司的股份。
据外媒报道，随后他选择了独自生活，并将大部分财产捐赠给了他的母校伦斯勒理工学院。从2001年开始，他一共捐赠了2.75亿美元，占该校捐款总额的40%之多。英伟达股价飙升后，《福布斯》曾估算，目前普里姆的资产约为3000万美元。普里姆表示，母校是他最后的避风港。
而如果他没有卖出英伟达，他的财富将接近4000亿美元。或许，他可以考虑给母校捐赠更多的资金。
