如果你突然穿越回五年前，别忘了买英伟达（NVIDIA）的股票，然后坐等2024年的到来。如果野心再大一些，还可以带上“英链”（Ethereum）上的关键企业。
北京时间6月6日，英伟达股价再次创下历史新高，突破了市值3万亿美元的壁垒。更重要的是，当天英伟达的市值超过了苹果，成为全球市值排名第二的公司，仅次于微软。
截至发稿前，北京时间6月7日，英伟达的股价已经转跌，市值回落至3万亿美元以下，再次被苹果超越。不过这样的波动，掩盖不了英伟达的光芒。
英伟达的市值增长速度只能用“惊人”形容。
仅仅将时间往回拨两年，普华永道曾根据全球上市公司2022年3月31日的股票市值做了排名，彼时英伟达的市值为6850亿美元，位列第八；而位列第一的苹果公司市值为28500亿美元，是英伟达的四倍。
去年5月，英伟达市值突破1万亿美元，从登陆纳斯达克算起，上市到万亿市值，英伟达花费了24年。今年3月，英伟达市值突破2万亿美元，十个月达成第二个万亿里程碑。华尔街还在讨论英伟达是否担得起2万亿市值，仅仅三个月后，英伟达市值首次突破3万亿美元。
仅论今年，英伟达的股价就上涨了150%，如果回看5年，英伟达股价上涨了将近30倍。
和英伟达一起飞往高空的，还有英伟达供应链——“英链”——上的众多企业。
随着英伟达市值超越苹果，台积电今年的形势非常良好，已经成为“美股七雄”之一，取代了特斯拉。
在英伟达股价突破3万亿的当天，富士康集团旗下的工业富联股价涨停，收盘价为26.07元/股，市值达到5178.6亿元。最近，在COMPUTEX 2024上，富士康科技集团和英伟达宣布他们将建立一个先进计算中心。这个中心将以英伟达GB200服务器为核心，旨在彻底改变富士康在智能制造、电动汽车（EV）和智能城市平台方面的发展。
人工智能浪潮依然持续蓬勃发展，没有任何减速的迹象。就在4月，英伟达发布了2025年第一季度财报，取得了超出预期的成绩，营收和数据中心业务都达到了历史新高。黄仁勋同时宣布Blackwell平台已经全面投入使用，为万亿参数级生成式人工智能奠定了基础。
全球各地都希望与英伟达建立业务合作关系，而已经与英伟达合作的伙伴们也在努力维持这种合作。然而，英伟达在英链上的崛起也存在一些潜在的危机：一方面，英伟达可以帮助英链成员实现飞跃，但也有可能对它们造成冲击；另一方面，地缘政治因素对英伟达产生影响，也成为悬在英链头上的一把利剑。
英链已经起飞，接下来的挑战不是追求更高的飞行高度，而是确保能够稳定地保持在高空中。
英伟达的供应链非常庞大且复杂。
对于包括图形处理器（GPU）在内的半导体产品，整个供应链可以分为包括电子设计自动化（EDA）、知识产权（IP）授权和芯片设计的上游，包括GPU制造和封装测试的中游，以及包括集成商和终端销售的下游。
在整个供应链中，英伟达处于上游，中游企业众多，如前文提到的台积电和富士康就属于中游；下游服务器客户也在AI竞赛中激烈竞争，整个AI行业目前高度依赖英伟达的产品。
对于中游企业来说，英伟达是非常强大的合作伙伴。
好消息对英链成员的股价带动作用明显。随着英伟达市值突破3万亿美元，当日一众英伟达概念股表现强劲，其中工业富联收盘上涨10%，中际旭创上涨超过4.83%，安诺其上涨3.58%，胜宏科技上涨2.03%，景旺电子上涨1.44%，浪潮信息上涨2.37%。
实际上，英伟达近一年股价持续飙升，也持续带动着英伟达在区块链领域的合作伙伴们。
今年2月，摩根士丹利调高了芯片设计公司英伟达的目标价，原因是人工智能（AI）需求持续增长。随后，台积电股价在2月15日创下历史新高，比上一个交易日上涨8%。目前，台积电是英伟达最先进的人工智能训练芯片（包括最新的Blackwell系列）的唯一生产合作伙伴。
本周二，台积电在股东大会上表示，人工智能（AI）的需求比前一年更加乐观。随着人工智能的广泛应用和对芯片的更高要求，台积电对未来的增长充满信心。会后，台积电新任董事长魏哲家暗示，他正在考虑提高公司提供的人工智能芯片代工服务的价格，并透露已经与黄仁勋讨论了这个问题。随后，6月5日，台积电的美股盘初涨幅超过6%，股价一度达到161.96美元。今年以来，台积电的美股股价已经累计上涨超过50%。
对于英伟达下游的企业客户来说，购买和储备大量英伟达高端GPU也成为衡量其在人工智能领域实力的标志。甚至英伟达高端芯片的分配问题都可能对公司股价产生影响。
5月底埃隆·马斯克（Elon Musk）的人工智能公司xAI刚刚成功筹集到60亿美元，就宣布计划打造一台超级计算机，为训练下一代Grok大模型，预计需要多达10万个GPU。而对特斯拉，马斯克也多次表示要将其打造成“人工智能和机器人领域的领导者”。在4月的特斯拉财报会上，马斯克表示特斯拉在年底将拥有8.5万个英伟达H100 GPU。
5月底埃隆·马斯克（Elon Musk）的人工智能公司xAI刚刚成功筹集到60亿美元，就宣布计划打造一台超级计算机，用于训练下一代Grok大模型，预计需要多达10万个GPU。而对特斯拉，马斯克也多次表示要将其打造成“人工智能和机器人领域的领导者”。在4月的特斯拉财报会上，马斯克表示特斯拉在年底将拥有8.5万个英伟达H100 GPU。
然而，媒体曝出英伟达内部的电子邮件，先是马斯克很可能夸大了特斯拉在英伟达的采购量，并且马斯克将大量人工智能芯片优先交付给X与xAI。
这个消息使特斯拉的股东感到不满，导致特斯拉的股价在周二收盘时下跌了近1%。马斯克当天在社交媒体X（前Twitter）上发表了一份声明，表示特斯拉可能会在今年花费30亿至40亿美元购买英伟达芯片，并解释说将GPU优先分配给X和xAI是因为特斯拉目前没有足够的存储空间来使用这些英伟达芯片。
英链并非只有一条铁链，尽管在表面上看起来大家都好，但危险也可能存在。
6月5日，三星在首尔早盘一度上涨3.6%，而在那之前，三星今年股价已经下跌了约4%，表现落后于主要芯片公司。这要仰赖英伟达表示正在努力对三星的高带宽存储HBM芯片进行认证。只是一则潜在的订单消息，就已经让三星吃到了甜头。
6月5日，三星在首尔早盘一度上涨3.6%，而在那之前，三星今年股价已经下跌了约4%，表现落后于其他主要芯片公司。这要仰赖英伟达表示正在努力对三星的高带宽存储HBM芯片进行认证。只是一则潜在的订单消息，就已经让三星获得了一些好处。
有趣的是，在三星股价应声上涨的同时，英链上的另一家韩国公司SK海力士的股价一度下跌2.3%。SK海力士是英伟达HBM（高带宽内存）的关键供应商，目前英伟达使用的最新一代HBM3由SK海力士独家供应。不过，由于SK海力士的产能已接近满负荷，可能导致供应紧张的情况。
三星和SK海力士一直在竞争未来的HBM订单，争夺市场份额。据韩国媒体BusinessKorea今年5月的报道，英伟达一直在测试三星领先业界的12层堆叠的HBM3E技术，但一直没有下单，可能是为了刺激三星和SK海力士之间的价格竞争。
据报道，今年早些时候，有消息称韩国半导体巨头SK海力士计划在美国投资约40亿美元，兴建一座先进的芯片封装厂，并计划在2028年开始投产。这一举措被视为SK海力士与三星之间竞争的重要举措。随着台积电也在美国筹建工厂并进行封装，如果能够在美国本土进行生产和封装，将有助于降低成本，对英伟达来说也更具合作价值。
为了争夺抱大腿的机会，激烈的竞争在英链上演。失去英伟达，或者甚至只是由独家供应变为非独家，都可能对英链企业造成负面影响。
富士康也曾经历非常紧张和危险的时刻。
4月19日，原本走势健康的工业富联，突然开始连续下跌，直至跌停。究其原因，是当日下午在网上流传的消息：工业富联经历史上最大丢单，因供应链问题无法按时交付100万张H800显卡订单，导致英伟达取消了该订单。
在消息广泛传播、股价暴跌的当天，工业富联迅速发布声明辟谣，表示“目前公司与现有客户的合作正常进行，订单情况持续稳定”“没有任何应该披露而未披露的重大信息存在”。
总体而言，对英链来说，旺盛的人工智能需求为其提供了强大的推动力。然而，英链仍然面临着一个问题：这种势头是否能够持续下去？
最核心的问题是，人工智能浪潮是否存在过大的泡沫？
3月8日，段永平在社交媒体上公开质疑英伟达的业绩和前景，认为其股价存在下跌风险。次日，英伟达股价出现了9个月以来最大的单日跌幅，收盘时下跌了5.6%。
今年4月，英伟达又经历过一次股价波动，一日股价下跌了10%，市值减少了2100亿美元。这次波动的原因是因为另一个在人工智能领域非常受欢迎的公司超威电脑发生了意外情况。
超威电脑主要专注于开发高性能服务器，其产品范围涵盖了服务器、存储系统、网络交换器以及软件。这些产品广泛应用于网站服务器、数据存储和AI训练等领域。超威电脑是全球排名前三的服务器制造商之一，其主要客户之一是英伟达。值得一提的是，超威电脑在2022年的股价涨幅达到了87%，而在2023年更是出现了惊人的246%的暴涨。
然而，当4月30日超威电脑在公布季度财报时，投资者惊讶地发现这家公司没有像往常一样提供初步业绩，从而引发了大规模的减持行为。压力传导开来，包括英伟达、Arm、AMD、Meta等一众相关企业的股价也纷纷出现了不同程度的下跌。有评论认为，超威电脑的事件恰恰说明了AI科技泡沫的破灭。
此外，今年以来，方舟投资管理公司的首席执行官凯西·伍德（Cathie Wood），被人们亲切地称为“木头姐”，也一直在减持英伟达的股票。在2月的一次采访中，她表示英伟达是人工智能领域的领导者，但市场对其的期望值过高，英伟达可能无法完全满足这些期望。
另一方面，在英链上与英伟达合作的玩家中，既有一些为了发展暂时妥协的人，也有一些有着取代英伟达甚至超越英伟达的野心。
强调“AI服务器已成为公司新的增长引擎”的工业富联，虽然不断深化与英伟达的合作，股价也从年初的14元/股一路上涨至目前的24元/股，但背后是个位数的毛利率。
工业富联强调了AI服务器已成为公司新的增长引擎。尽管与英伟达的合作不断深化，股价也从年初的14元/股上涨至目前的24元/股，但公司的毛利率仍然只有个位数。而目前还高度依赖英伟达的科技巨头们，不管是Meta，还是谷歌、亚马逊、微软等，甚至是OpenAI，都在着手自研芯片，有的已经投入使用。而英特尔、AMD等英伟达的老对手，则摩拳擦掌加码AI赛道，不甘心英伟达一家独大。
而目前还高度依赖英伟达的科技巨头们，不管是Meta，还是谷歌、亚马逊、微软等，甚至是OpenAI，都在积极研发自己的芯片，有的已经开始使用。而英特尔、AMD等英伟达的竞争对手，则在AI领域加大投入，希望不再让英伟达独占鳌头。
此外，也是最具挑战性的那个问题，当属地缘政治的变化。
根据数据显示，中国台湾地区的厂商在全球服务器代工市场占据了大约90%的份额。
在台北电脑展即将开幕前夕，5月30日，黄仁勋和一众英链伙伴共进晚餐。这场“夜宴”的照片广为流传，包括华硕董事长施崇棠、和硕董事长童子贤、鸿海董事长刘扬伟、英业达董事长叶立诚等人欢聚一堂，几乎囊括了整个台系服务器代工产业及台系PC代工厂。除此之外，黄仁勋还特别和台积电创始人张忠谋、联发科董事长蔡明介等人聚会，未对外公开。可以看出，黄仁勋在台系英链中的地位非常重要。
拜登政府此前已经对英伟达对华出口芯片做出了限制，以至于英伟达不得不推出中国特供版AI芯片。早在去年6月，黄仁勋就曾专门强调，对于这种情况下中国台湾进行芯片制造的问题，英伟达公司感到“非常安全”。与此同时，黄仁勋也已经着手与三星和英特尔等企业合作，以促进供应链多元化。
英伟达飞得越高，英链也随之飞得越高，但压力恐怕也会与之成正比。飞起来了，就得操心怎么才能不落下来。
