4月24日，人工智能公司出门问问在香港交易所主板挂牌上市。此次出门问问在香港交易所上市意义重大，因为它成为了香港股市的第一家人工智能公司。
不过，挂牌首日出门问问的表现着实让人大跌眼镜。AIGC第一股“出师不利”，2.98港元的开盘价较发行价3.8港元，下跌了21.6%。
怀揣“AIGC第一股”的滤镜，却遭遇了尴尬的破发，出门问问的上市之路走得确实不太顺。
怀揣“AIGC第一股”的滤镜，却遭遇了尴尬的破发，出门问问的上市之路走得确实不太顺利。
出门问问的崛起：前谷歌科学家回国创业，勇闯AI赛道。
出门问问成立于2012年，由李志飞创办。李志飞拥有丰富的技术背景，是美国约翰霍普金斯大学计算机系博士，曾在Google总部担任科学家，专注于自然语言处理和人工智能领域。
2012年，36岁的李志飞从谷歌美国总部毅然辞职，将在谷歌从事机器翻译和语音识别工作的经验带回国内，创立了出门问问。他成功获得了红杉资本和真格基金的天使投资，为公司的发展提供了资金支持。创业初期，出门问问以语音助手软件作为切入点进入市场，并在2015年推出了TicWatch智能手表。
我们可以将2012年到2018年视为出门问问发展的第一阶段，在这一阶段中，公司的产品从最早的语音助手APP逐渐扩展到以手表、音箱、耳机等为核心的智能硬件。与此同时，公司还积极开拓线下零售渠道。
我们知道，智能硬件和线下渠道都是需要大量资金投入的，对于这类型的初创公司而言，如果没有持续融资就难以维持运营。2017年，出门问问获得了大众汽车1.4亿美元的投资，两者共同成立了一家合资公司“大众问问”。在大众汽车的帮助下，出门问问成功开拓了车载语音交互市场，由此进入了发展的第二阶段。
2019年至2022年期间，公司的业务重心从面向个人用户（C端）转向面向企业用户（B端）。根据招股书提供的信息，从2022年到2023年，大众汽车一直是出门问问的最大客户。在2022年，出门问问从大众汽车获得的收入占总收入的比例高达42.6%。换句话说，出门问问与其主要客户大众汽车之间形成了紧密的合作关系，导致收入过于依赖于单一客户。在这种情况下，出门问问的风险承受能力无疑较弱。
果然，天有不测风云。2021年年底，大众汽车撤资，并将合资公司“大众问问”转变为大众全资子公司。这一阶段的出门问问没有再获得新的融资。
好在李志飞是有谷歌背景的，他一直在关注人工智能领域的最新动态。特别是2020年OpenAI的强势崛起和GPT-3的惊人问世，给了李志飞更多的启发。基于这些情况，出门问问再次调整了发展方向，开始涉足生成式人工智能领域，并陆续推出了自主研发的大型模型和AIGC应用。
2023年4月，出门问问发布了“序列猴子”人工智能大模型，以及基于大模型能力打造的4款人工智能创意应用，包括魔音工坊，海外版DupDub，魔撰写作，奇妙文，奇妙元等产品，专注于配音，写作，视频等领域。根据灼识咨询的报告，出门问问在中国人工智能语音技术及自然语言处理软件解决方案领域的市场份额为1.4%，排名第三。在快速增长的人工智能创意领域，出门问问是全亚洲范围内，能够自建大模型的市场参与者之一。
上线即破发，出门询问光环不再，回归本真。
就目前露出的数据来看，出门问问始终保持着较为良好的发展态势。也正因此，很多人对于出门问问的破发感到意外。然而，如果我们仔细研究一下，就会发现出门问问的破发其实有迹可循。
出门问问的业务分为人工智能软件解决方案和智能设备及其他配件两大板块。其中，人工智能软件解决方案又包含人工智能语音识别解决方案和人工智能企业解决方案。
从2021年到2023年，出门问问的收入分别是3.97亿元、5.02亿元和5.07亿元。其中，来自人工智能软件解决方案的收入从2021年的0.60亿元增长到2023年的3.43亿元，年复合增长率为140%，对应的收入占比从2021年的15%上升到了2023年的67.7%。再细分到人工智能与大数据解决方案，过去三年的收入分别为682.2万元，3985.7万元以及1.18亿元，复合年增长率超过300%。
增长率的确很高，但问题的关键在于，在出门问问的AI软件收入中，占比更高的是AI企业解决方案。即使在2023年推出了升级版大模型“序列猴子”，除去知识产权带来的收入，出门问问在AIGC解决方案的收入为1.18亿元，仍然不及以智能手表为主的智能设备及其他配件的1.64亿元。
也就是说，出门问问的主要营收来源还是智能硬件，因此，可以说它主要依赖智能硬件来获取收入。所以，说它是“AIGC第一股”，确实有些夸大其词。
另一方面，从盈利情况来看，尽管招股书显示，早在2022年，出门问问就实现了扭亏为盈（2022年盈利为1.09亿元），可到了2023年，盈利又降至0.18亿元，下滑幅度达83.5%。且公司预计，2024年可能会由于可赎回优先股和普通股账面价值的浮动再次出现净亏损。更重要的是，人工智能大模型的研发和训练需要巨大的资金投入，研发投入是人工智能公司最大的成本开支。这会让出门问问面临更大的成本支出。
除了自我反省自身存在的不足和缺点，客观条件也是导致出门问问“上线即破发”的原因。
一方面，AIGC赛道拥挤，创业者与资金大量涌入，形成了竞争激烈的市场。尽管出门问问拔得头筹，率先上市，但它此前在资本市场的影响力并不强，破发也就成了情理之中的事情。
我们可以预见，未来出门问问将面临更加激烈的市场竞争。根据权威数据统计，去年AIGC领域共发生了201起投资事件，投资金额超过1654亿元。然而，出门问问并没有在这些投资事件中分得一杯羹，遭遇到了投资机构的冷落（上市前最新一笔D-2轮融资发生在2019年，融资规模约为1亿美元）。
另一方面，经过去年的“百模大战”，现在市面上的大模型和AIGC相关应用多种多样，让人眼花缭乱，各家企业进入商业化落地的竞争阶段。率先上市的出门问问，大有身先士卒之意，将在商业化方面面临更加紧迫的考验。
不过，挑战越大，也意味着机会越多。当前中国的人工智能与大数据市场相对分散，领先的5大市场参与者在收入方面仅约占13.8%。竞争刚刚开始，市场始终在变，出门问问要直面挑战和机会兼具的市场行情。
